EN
FR
DE
Ще наприкінці лютого цього року українська національна валюта оптимістично демонструвала стійкість впродовж кількох місяців – ту стійкість, про яку українці забули протягом останніх шести років. І навіть після того, як за укріпленням гривні з 28 до 23 грн/USD вона подешевшала на 10% до 25,5 грн/USD, аналітики сперечалися про шанси національної валюти бути зафіксованою на цьому оптимістичному рубежі.
Значне зростання курсу долара до гривні прогнозували одразу після президентських виборів ще минулого року. Це – традиційний сценарій для багатьох країн світу. Натомість курс долара знижувався, поки не досяг 23-24 грн. за долар, що на 20% менше, ніж на початку 2019 року.
Тоді аналітики називали однією з головних причин укріплення гривні активне нарощування іноземними інвесторами вкладень у державні цінні папери. Мова – про облігації внутрішньої позики. Вони мали доволі високу доходність та мінімальний ризик неповернення. Особливо – після заяви Міжнародного валютного фонду про можливість відкриття для України нової програми співробітництва у 2020 році. Услід інвестицій іноземців українські державні облігації зросли майже у 20 разів – до 120 млрд. грн.
Окрім того, НБУ в офіційному коментарі зазначив, що уповільнення інфляції було зумовлене впливом минулорічного зміцнення гривні на споживчі ціни.
Сповільнення інфляції в січні 2020 року відповідало попередньому прогнозу НБУ, а базова інфляція зменшилася до 3,3% р/р. Зміцнення гривні продовжувало відображатися на вартості імпортованих товарів і товарів із високою часткою імпорту в собівартості.
Але про все вищенаведені здобутки гривні вже зараз можемо говорити в минулому часі. Адже пандемія коронавірусу COVID-19 майже не залишає шансів для української національної валюти.
Нагадаємо, що з початку березня НБУ продав з валютних резервів валюти на понад $1,2 млрд. З урахуванням погашення частини кредиту МВФ оціночно на $414 млн. валові валютні резерви НБУ можна оцінити в $ 25,1 млрд., а чисті валютні резерви $16,4 млрд. Це, до речі, як і раніше, високий рівень резервів.
Якщо НБУ буде продавати валюту тими ж темпами, що і в другому тижні березня ($1 млрд / тиж), коли з’явилися перші ознаки паніки на валютному ринку, викликані пандемією корона вірусу, то чисті валютні резерви (а важливі в першу чергу саме вони) впадуть до рівня листопада минулого року до середини квітня. А падіння чистих резервів до рівня 2018 року (близько $7 млрд) може відбутися тільки в кінці травня, зазначає керуючий партнер інвестиційної компанії Capital Times Ерік Найман.
Тобто чисто технічно НБУ може продовжувати стримувати девальвацію гривні дуже довго. І тут визначальним буде те, в кого терпіння і можливостей (вільної гривні, наприклад) буде більше.
Для продовження девальвації гривні потрібен буде гривневий попит. І тут головне питання – скільки вільної гривні на руках і звідки вона може піти на валютний ринок. За оцінками Еріка Наймана, всього на валютний ринок може вийти більш 320 млрд грн., і гривневі ОВДП тут є зовсім мізерною сумою. До цієї суми напевно варто додати емісійну гривню – НБУ доведеться допомагати Мінфіну фінансувати дефіцит держбюджету в епоху коронавируса. А валютні резерви НБУ звичайно ж закриють цей гривневий попит – тільки чистих їх $16,4 млрд.
За результатами опитування, проведеного незалежним фінансовим порталом Finance.UA, більшість респондентів очікують, що в квітні курс гривні буде вищим за 30 грн/USD. У цьому контексті девальвація гривні хоча б до 30 грн/USD буде навіть благом для України, оскільки допоможе наповнити держбюджет, допоможе експортерам, виведе економіку з пастки дефляційної рецесії.
Однак, якщо влада заграються в друкарський верстат або якщо поверне Приватбанк старим власникам (або пробачить їм борг), що посварить Україну з МВФ у найбільш невідповідний момент, тоді межа в 32-35 грн/USD залишиться далеко позаду, а на Україну буде очікувати гіперінфляція.
Найближчі кілька тижнів будуть визначальними для української національної валюти. На її курс вплинуть насамперед такі чинники, як наявність (чи відсутність) ефективних рішень в боротьбі з пандемією корона вірусу, здатність світової спільноти подолати пандемію, результативність заходів (зокрема, карантинних) з нерозповсюдження пандемії в Україні. Вагомий вплив на курс гривні буде мати й думка МВФ, від якого очікується черговий транш (і який поки що не підтверджено).
Але й це ще не головне. Головне в тому, що зараз ми є свідками тотальної зміни світового порядку, який сформувався після Другої Світової Війни. Через дивну хворобу, яку лише в січні цього року виявили у віддаленому китайському місті Ухань, вже за два місяці економіка провідних країн світу увійшла в стан стагнації.
19 березня Bank of America попередив інвесторів, що рецесії в економіці США, викликаної коронавірусом, не можна уникнути і що вона вже почалася. За розрахунками банку, економіка США скоротиться на 12% у другому кварталі, а в цілому за рік ВВП впаде на 0,8%. «Ми офіційно заявляємо, що економіка увійшла в рецесію, приєднавшись до решти світу», – заявила економіст Bank of America Мішель Мейер. За її словами, «робочі місця будуть втрачені, добробут зруйновано, а довіру підірвано».
І тут треба розуміти, що в період загальної світової рецесії є низка чинників, на які Україна у спробах вирівняти курс гривні просто не в силах вплинути.
